这两年，从“秋天的第一杯奶茶”登上热搜，到蜜雪冰城的主题曲“甜蜜蜜”和公仔雪王频繁出圈，再到喜茶与Fendi、瑞幸与茅台推出联名款，新式茶饮不断以各种新颖的营销方式吸引着年轻消费者的眼球，在带动新茶饮消费暴涨的同时，也持续推动着相关品牌的资本化进程。
而自2021年6月奈雪的茶登陆港交所后，茶百道、蜜雪冰城、沪上阿姨、古茗茶饮、新时沏、霸王茶姬等新式茶饮店相继传出IPO消息，“新茶饮第二股”的角逐日益白热化。
但从市场来看，新茶饮行业同质化竞争日趋激烈，这其中谁能脱颖而出登陆资本市场，成为业内关注的焦点。今日，新经济观察团旗下毕读财经将试图从新茶饮店的数据对比分析中，找到问题的答案。
毕读财经统计发现，蜜雪冰城、古茗、茶百道、沪上阿姨、霸王茶姬、新时沏、奈雪的茶等新式茶饮虽然成立时间各不相同，但除了蜜雪冰城来自河南郑州外，其余几家新茶饮企业，多数发源于长江以南流域。例如茶百道和霸王别姬，都来自四川成都；蜜雪冰城的亚洲总部也设在了四川成都。
从市场规模来看，虽然年轻消费者对新茶饮的追捧促进了行业快速发展，但7家主流新茶饮品牌的门店规模却相差不小。其中，成立时间较早的蜜雪冰城，如今门店规模已超过25000家，将其他品牌远远地甩在后面。而排在后面的古茗茶饮，比蜜雪冰城晚成立了13年，门店数量刚刚逼近8000关口。
而茶百道和沪上阿姨成立时间相差11年，但门店规模却不相上下，均在7000家左右。其后的霸王茶姬、新时沏，门店数量仅在2000上下。而率先摘得“新茶饮第一股”的奈雪的茶，成立八年门店数量只有1200家，排在最末位。
不过，门店数量也与是否大力发展加盟模式有关。加盟店数量远超自营店的蜜雪冰城、古茗、茶百道、沪上阿姨等品牌，扩张速度更快，而主要采用直营模式的奈雪扩张较慢，门店数量垫底。
加盟模式也是盈利的关键。从已递表或上市的蜜雪冰城、茶百道和奈雪的茶披露的财务数据看，主打加盟模式的蜜雪冰城和茶百道营收增长迅速，均已实现盈利。
其中，蜜雪冰城2019-2021年营收分别达到25.66亿元、46.8亿元和103.51亿元，营收呈现逐年飙涨态势，三年累计营收高达175.97亿元。其他两家新茶饮虽然增长势头不如蜜雪冰城，但也在近三年完成了量的飞跃。其中茶百道2020-2023年第一季度分别实现营收10.8亿元、36.44亿元、42.32亿元和12.46亿元，三年多累计营收89.56亿元，而奈雪的茶近三年半累计营收也达到141.95亿元。
净利润方面，蜜雪冰城2019-2021三年间净利润已近30亿元，而茶百道近三年净利润也超过22亿元；而主打直营模式的奈雪的茶，虽然在资本市场捷足先登，但2021-2022年亏损高达6.06亿元，直到2023上半年才刚刚实现盈利7020万元。
业绩表现不佳，也导致奈雪的茶股价表现不尽人意，如今4.1港元/股的股价，距离上市以来的最高点18.98港元/股，已经跌去约78%。
在新茶饮行业发展初期，品牌起初多采用直营店的经营模式，这种模式管理难度更小，可以统一NG体育经营战略、开发新品，便于总部统一把控、打造品牌优势。但是随着企业门店扩张的需求增长，直营店的弊端就逐渐显现出来：由于前期准备工作较多，直营店的扩张速度相对较慢，不利于品牌的规模发展。因此，加盟模式应运而生。
加盟店拥有更多灵活性和自主性，加上成熟的供应链系统和总部支持，更利于门店的持续性经营，也为加盟商所追捧。最突出的案例就是蜜雪冰城，凭借加盟模式迅速扩张至超25000家门店，门店数量是第二名古茗茶饮的3倍还多。
而其他茶饮品牌也闻风而动，纷纷投入到加盟模式的狂潮之中，而该模式也使各新茶饮品牌收获颇丰。例如已经递交招股书的茶百道，其超99成的营收来源均是依赖加盟模式。截至最后实际可行日期，茶百道已建设7111间加盟店，而直营店数量仅有6家，差距悬殊。
不过，成也萧何败萧何。在依靠加盟店开疆扩土的同时，新茶饮企业也开始尝到加盟店野蛮扩张的苦果。
尽管通过收取加盟费等形式，各品牌赚得盆满钵盈，过度依赖加盟模式，也给企业发展埋下隐患。一旦加盟店违反协议、做出不当行为或是发生销量下滑等现象，将直接对新茶饮品牌的经营业绩产生重大不利影响。
例如，蜜雪冰城和茶百道均在招股书中坦言，若加盟门店未按照（蜜雪冰城）统一规范和标准进行运营，发生店员操作不规范、门店卫生不合格等违规情况，从而导致产品质量纠纷或食品安全事故，将对（蜜雪冰城）的品牌声誉及经营业绩产生不利影响；倘任何加盟商违反与（茶百道）的协议或作出不当行为，有关加盟商可能无法就违约或不当行为给（茶百道）造成的损失向（茶百道）作出充分赔偿。
与此同时，随着加盟店的无序扩张，其管理模式、盈利预期、产品质量等都开始遭遇重大挑战。今年以来，蜜雪冰城、沪上阿姨、茶百道等众多新茶饮品牌纷纷因食品安全问题陷入舆论旋涡。根据网上公开投诉平台数据显示，今年1-8月，有关新茶饮品牌投诉案例总量已过千例。
其中门店规模最大、加盟商数量最多的蜜雪冰城，也是消费者投诉的重灾区，累计被投诉量达到5488起，沪上阿姨、奈雪的茶、茶百道紧随其后，被投诉量达到1746起、1364起、1134起，古茗茶饮、霸王茶姬、分别达到920起、127起。
从投诉内容来看，“出现异物”成为各家新茶饮品牌的被投诉重点问题。例如8月22日，茶百道天津以门店被投诉饮品奶盖中喝出蟑螂，官方始终未对此做出解释。而加盟店大户蜜雪冰城，更是很少因该类投诉而做出回应。保持沉默，是众多新茶饮品牌面对问题发生时的一致态度。
除了消费者投诉，各家新茶饮品牌也是监管点名的“常客”。2021年8月，古茗茶饮曾因桃子原材料软化变色、常温保存食品被放置于后厨高温区等情况遭遇监管点名。同年10月，古茗奶茶再次因操作间不规范、食材可能二次污染等问题被点名。
茶百道也曾因使用过期材料被曝光，而公开道歉；奈雪的茶甚至一个月内遭遇两次点名、因使用过期牛奶被罚5000元，还曾因发布虚假广告遭遇监管处罚。种种乱象，不一而足。
随着加盟模式的不断深入发展，如何统一管理、保障产品质量，已经成为各新茶饮品牌必须思考的当务之急。平衡产品品控与加盟商的利益之争，是直面加盟模式的唯一路径。
在加盟模式的极速扩张之下，新茶饮企业的发展风向也开始集体转型，越来越多的品牌选择将供应链掌握在自己手中，面临的挑战也由门店建设转向了自建工厂。
可以说，对于如今的新茶饮企业而言，未来的行业竞争不仅是品牌竞争，更是供应链的竞争。而相较于研发新品、建设门店，自建工厂显然要投入更多的资金支持，更需要长时间的精力投入。不过，多亏了资本们的追捧，新茶饮企业们无论在门店扩张还是供应链竞争中，有了更多“弹药”。
毕读财经发现，在已获得融资的新茶饮企业中，融资金额最多的品牌是已经上市的奈雪的茶，经历多轮融资后，累计融资金额约301亿元，而蜜雪冰城、茶百道融资金额也有20亿、10亿元之多。最少的融资金额出现在沪上阿姨中，已融资金额只有2亿元。作为同样疯传IPO的新茶饮公司，沪上阿姨的资金需求，可能会比其他企业要更迫切。
不仅如此，在众多投资机构中，大家有志一同，没有选择把鸡蛋放在一个篮子里。例如美团龙珠，就曾先后参投了蜜雪冰城、古茗茶饮和喜茶，这意味着无论哪家新茶饮顺利上市，投资机构都能借此分一杯羹。
另外一个有趣的现象是，除了接受投资机构的资金支持，新茶饮企业还开始投资同类以及供应链企业，以建立自身的品牌护城河。如奈雪的茶，其对外投资共有三起案例，分别是并购茶饮品牌乐乐茶、战略融资咖啡品牌AOKKA、以及战略融资供应链企业九文钱餐饮。而蜜雪冰城则投资了咖啡品牌幸运咖，也为自身新品研发带来了更多可能性。
从“9.9元价格战”，到各品牌冲击“万店俱乐部”，新茶饮行业的江湖纷争仍在继续，资本市场的炒作也还没有停息。然而随着市场竞争加剧，行业势必迎来新一轮洗牌期。奈雪的茶直到2023上半年才刚刚扭亏为盈，而茶百道尽管实现盈利，但单店利润也开始走入下滑通道。
进入新的发展期，新茶饮们面临的不仅仅是盈利难关，还有加盟模式的种种隐忧，以及食品安全层面的重重难题，谁能撑到上市、并笑到最后，还是未知数。